行业和产业的区别(行业产业区别)


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行业和产业的区别(行业产业区别)

城投债与政信“非标”资产相比有什么区别和优势?

很多投资者容易把城投债和政信非标混淆。城投债至今没有发生过实质违约。

这种差异其实与二者在发行门槛、监管审核方面的差异密切相关。政信非标资产在地方管辖的金交所审批以后,就可以进行募资了。由于每个地方金交所的审核标准不一样,有的甚至是备案制,因此底层资产的质量参差不齐。

城投债经证监会审核、交易所上市监管,就好比股票上市审批流程一样。城投债审批、上市是需要有严格的审核来评估城投平台的偿债能力以及潜在风险的。这就保证了通过审批的城投债,其底层资产的质量要比征信非标资产优质很多。

城投债是标准化产品,每天有第三方估值机构对其估值行业和产业的区别行业和产业的区别,投资者可以看到城投债价格的每日变化,市场上当下的信息可以真实及时的反映到整个债券市场的行情当中。而政信非标产品信息披露缺乏透明度,存在信息不对称风险。非标产品从发行到结束,投资者无法看到整个净值的波动,也很少会有阶段性的报告,一般只有到期时才被产品或政策兑付。

城投债可在二级市场交易,而政信非标产品流动性较差,一般以持有到期为主,中途无法及时转让出售。

城投债与产业债相比有什么区别和优势?

从违约情况来看,2014年以来,产业债违约金额高,涉及债券数量多,违约主体中包含大型房地产公司及其他产业类公司。

城投债方面,从业务属性来说,城投平台业务主要为公益性和准公益性业务,包括市政基建、土地开发、保障房、公用事业等业务,具备浓厚的公众福利色彩。

从偿债来源来说,城投平台由于业务偏公益性质,市场利润低,偿债来源主要为应收款项,其中大部分以政府部门的应收款为主,回款能力有保障,一旦城投债违约,所带来的连锁效应会直接影响当地甚至全省的后续融资,而且城投平台的领导层基本兼任当地政府的要职,一旦违约,领导层也要对债务风险承担主要责任,因此,在这种环境背景下,城投债在还款能力、还款意愿、资金调配方面,相对于民企或者地产公司,有较大的优势。

评级越高的城投债安全性越高吗?

城投债的投资并不能简单地看评级。有些地区的城投债评级虽然很高,地方经济体量很大,但是城投平台的债务负担也很大。有些县、区的城投平台,可能一年才发1-2只债,剩余的未偿还债券都是国开行的这种10年期的贷款,那么这类小而美的城投平台的债务负担是比较小的,偿债能力是比较高的。

对于这类小而美的城投平台,由于自身地域级别较低,或者是经济体量小,可能它的外部评级可能只有AA,但是相对于那些AAA评级的经济体量较大的城投平台,这类小而美的城投债的高性价比和安全性会更有优势,反而能够带给我们长期的超出行业基准的超额收益。外部评级机构给债券的评级,对于债券机构来说,只是债券风险判断的依据之一。

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